オーバーアロットメントとは

■オーバーアロットメントについての用語解説１

企業が公募・売出しを実施する際において、公募・売出しの数量を超える需要があった場合、主幹事証券会社が対象企業の株主等から一時的に株券を借りて、公募・売出しと同一条件で追加的に投資家に販売することを言います。
本来の公募・売出しの追加として行われるもので、本来の公募・売出しの数量に需要が満たない場合は行われることはありません。また、オーバーアロットメントが可能な数量は、本来の公募・売出し数量の15％が上限となっています。

なお、オーバーアロットメントで販売した株券を借入先に返却するに当たっての株券の調達方法には「グリーンシューオプション」と「シンジケートカバー取引」の2つの方法があります。

■用語解説２

募集または売出しにおいて、需要動向を踏まえた販売、およびその後の流通市場における需給の悪化を防止することを目的として導入された制度で、当初の募集・売出予定株数を超える需要があった場合、主幹事証券会社が発行会社の大株主等から一時的に株式を借り、当初の売出予定株数を超過して、募集・売出しと同じ条件で追加的に投資家に販売すること。

この追加的な販売株数（募集・売出し株数の15%を上限）を調達するべく、借りた株式を返還するために、主幹事証券会社は、発行会社または株式を借りた大株主等から、引受価額と同一の条件で追加的に株式を取得する権利を付与されることとなる。これをグリーンシューオプションという。

グリーンシューオプションの行使価格よりも募集・売出し終了後の市場価格が下回った場合、主幹事証券会社は、グリーンシューオプションを行使せず、一定のルールのもとで、自己の計算による市場での買い付けを行ない（シンジケートカバー取引）、株式を返還することとなる。なお、この場合、シンジケートカバー取引によって、株価形成が安定化することが期待される。

一方、行使価格よりも募集・売出し終了後の市場価格が上回った場合、主幹事証券会社は、追加的に販売した株式数から安定操作取引などで取得した株式数を差し引いた株式数について、グリーンシューオプションを行使することとなる。すなわち、発行会社の第三者割当増資等を引受けることによって新株を取得し、大株主等に株式を返済する方法、または株式を借りた大株主等からその株式を追加購入することにより弁済する方法がある。

■用語解説３

増資などが行われた時、一時的な需給の悪化によって株価が急落するのを防ぐための方法。増資が行われると、その企業の発行済み株式数が増えるため、株式市場における需給バランスが一時的に悪化します。当然、株価は下落するリスクにさらされますが、増資を行うたびに株価が大きく上下することは、株価の安定という意味ではあまり望ましくありません。そこで、株式の発行を引き受けた証券会社は、あらかじめ発行予定を上回る株式数を販売し、募集後の株価の状況を睨みながら、仮に株価が発行価格を下回っている時には、株式市場からその企業の株式を買い付け、逆に株価が発行価格を上回っている時には、さらに多くの株式を発行してもらうことによって、より多くの資金を調達するようにします。

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